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舊街場購香港先進城70%‧舊街場加強盈利

熱股評析  2013-04-09 18:37

（吉隆坡9日訊）舊街場（OLDTOWN，5201，主板貿服組）宣佈以2千608萬令吉現金收購香港先進城有限公司（ACL）70%股權，公司將用早前私下配售活動所得4千469萬令吉資金融資這項計劃。收購預計在6月完成。

分析

分析員看好這項收購可加強盈利，同時認為收購可使該公司加強在中國立足，讓公司直接控制ACL管理、行銷及在中國的分銷網絡，使其可參與定價、行銷與品牌推廣策略。

豐隆研究指出，ACL目前共有2千800分銷點，其中1千400處在香港，其餘的在廣東；鑑於快速消費產品（FMCG）出口對公司盈利貢獻50至60%，收購有助於擴充香港與廣東的分銷網絡，並推動集團盈利。

此外，隨著新工廠的完成，該公司將可更好地迎合中國廣東龐大的人口，是大馬的3至4倍。

安聯研究表示，在收購之後，該公司籌資剩餘約1千800萬令吉或充作其他擴充業務的計劃，包括在國內外設立新分店、購買器材設備於各處分店、FMCG第二期擴充、以及投資在中國的中央廚房以支援該處的分店發展。

鑑於ACL是該公司盈利推動因素，該行認為，以6.7倍本益比及3.2倍的股價賬面值比收購ACL並不屬要求過高。

“高股價賬面值比估值也不是一個問題，因分銷商通常都是輕資產的，而分銷網絡優勢才是更重要的因素。＂

“我們目前維持盈利預測至收購完成，而基於其盈利上升潛能，我們上調該公司的目標本益比至17倍，於此上調目標價。＂

豐隆研究表示，以2013及2014財政年15倍本益比作基礎而維持目標價，但下調評級因股價自1月起已漲8.7%。

興業研究看好這項加強中國業務計劃，並預測，這項收購有助加強盈利表現約400萬令吉，ACL對盈利的額外貢獻將推高2014財政年財測3.7%。

（星洲日報／財經）