傳興業資本私有化‧估值廉宜具吸引力
熱股評析 2013-04-15 17:24
（吉隆坡15日訊）市場傳言興業資本（RHBCAP，1066，主板金融組）三大股東將聯手展開私有化行動，安聯投行認為這是可行方案，預期私有化消息將激勵股價，加上該股估值廉宜，未來將有更大上漲空間。
據《The Edge》周刊報導，興業資本兩大股東－雇員公積金局（EPF）及中東艾峇投資（Aabar）代表，將在兩週討論興業資本私有化方案，此私有化行動由公積金局、艾峇投資和僑丰控股OSK，5053，主板金融組）共同執行，非由單一大股東進行全面獻購。
興業資本在私有化後，將轉以興業銀行上市，以便符合新銀行服務法令要求、創造更具稅務效率的派息平台以及進一步增強資本基礎。同時馬屋業（MBSB,1171,主板金融組）較後將注入該銀行集團。
安聯投行認為，這是較可行和可信的私有化方式，因為關鍵在於艾峇投資之前是以每股10令吉80仙的高價買進興業資本22%股權，若它參與展開全面獻購，以及獻購價低於10令吉80仙，則平均投資成本將可降低。
惟艾峇投資是否願注入更多資金仍成疑。假設興業資本是以每股10令吉私有化，相等於11倍本益比和1.5倍股價/賬面值，這意味著艾峇投資需再注資約15億令吉。
安聯投行指出，興業資本持績傳出私有化消息，令該股繼續受看好。儘管近期股價表現出色，但該股估值仍偏低，僅為9.4倍本益比和1.3倍股價/賬面值，和其它國內銀行業同儕相比，屬於不合理的廉宜水平。
同時，僑豐投行的潛在貢獻和協作效益也被市場所低估，這顯示該集團未來的估值可能會更高。
安聯投行保持買進評級，目標價為9令吉5仙，此目標價是基於大選風險而給予10%折價，一旦大選不明朗因素在5月消除，將有潛在上調空間。
同時，相信此潛在企業行動也將令馬建屋受惠，後者將需要進行私有化以便在過後注入興業資本。
至於僑豐控股可能不是吸引人的投資主題，除非此私有化行動可讓該公司將興業資本的股票轉換為現金，否則最終該公司手上持有的會是已除牌的興業資本股票。
目前艾峇投資持有興業資本的22%股權，在雇員公積金局則持有41%股權，為最大單一股東，至於僑丰控股持有9.8%股權。
在私有化消息帶動下，興業資本今日股價（不變，掛8令吉52仙），馬建屋則（上漲4至2令吉68仙）。（星洲日報／財經）
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