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KOpikia talk.....Shangri-La

增持香格里拉或觸發全購買‧郭鶴年大馬新佈局引關注

• 大馬
 

 2013-03-26 17:30

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  大馬首富郭鶴年近年逐步淡出大馬市場，但卻出乎意料增持香格里拉股權，引發市場關注這位作風低調的企業大亨會否啟動私有化行動，把撤資大戲演到底，抑或將重新佈局大馬市場。（圖：星洲網）

（吉隆坡26日訊）大馬首富郭鶴年近年逐步淡出大馬市場，但卻出乎意料增持香格里拉（SHANG，5517，主板旅店組）股權，引發市場關注這位作風低調的企業大亨會否啟動私有化行動，把撤資大戲演到底，抑或將重新佈局大馬市場。

渣打私募基金
脫售持有的香格里拉22.2%

香格里拉昨日發文告指出，渣打私募基金（Standard Chartered Private Equity）脫售持有的為數9千801萬4千500股或22.2%股票予郭氏兄弟私人有限公司，不再是香格里拉的大股東。

根據雙方在今年3月20日簽署的股權買賣協議，這批股權是以每股3令吉35仙，或總值3億2千840萬令吉易手，雖較當時4令吉11仙股價折價18.4%，但卻較截至2012年12月31日止每股1令吉97仙淨資產值溢價1.7倍。

目前，郭鶴年透過香港香格里拉持有香格里拉52.78%股權，因此隨著郭氏兄弟增持上述股權，其在香格里拉的持股將增至74.98%，令市場預期其將展開私有化香格里拉活動。

以香格里拉週一閉市價4令吉20仙計算，郭鶴年只需4億6千200萬令吉即可將這家大酒店收歸自有，對資產達461億令吉的大馬首富應該不會太貴。

受到上述消息激勵，香格里拉今日開盤即起5仙至4令吉25仙，隨後股價在買盤持續湧現下步步攀高，閉市起10仙或2.38%，以全日最高的4令吉30仙掛收。

香格里拉現有資產，包括吉隆坡香格里拉酒店、商貿酒店（Traders Hotel）、檳城香格里拉沙洋酒店（Shangri-La Rasa Sayang Hotel）和金沙灘度假村（Golden Sands Resort）以及沙巴的香格里拉拉莎莉雅度假村（Rasa Ria Resort）等。

其實，基於大股東們持股相對集中，香格里拉股價向來起伏不大，但在過去12個月，該股卻持續呈漲勢發展，從去年杪的2令吉97仙飆漲41.41%，已引發市場揣測郭鶴年將對香格里拉展開私有化計劃。

但是，儘管郭鶴年增持香格里拉股權，但投資者卻未盼到私有化消息浮現，引發市場揣測他是否基於甚麼原因選擇豁免全面獻購。

郭鶴年在香格里拉
持股逼近75%

市場人士認為，照理來說，隨著郭鶴年在香格里拉的持股逼近75%，他應全面獻購未持有的股權，除非他握有豁免全購權力，但這也應該公告天下。

郭鶴年私有化香格里拉早有先例，他在2009年即透過香港上市的香格里拉斥資4千760萬人民幣（約2千400萬令吉）從中國國有投資公司吉林國聯集團手中收購尚未持有的長春香格里拉大酒店10%股權，和吉林嘉里房地產發展公司10%股權，意在加速香格里拉在中國的擴張腳步，因此舊計重施莫非是為進一步拓展大馬酒店業務做好準備？

此外，這也可能是一如外界所言，郭鶴年對聯土全球（FGV，5222，主板種植組）收購旗下製糖和貿易風（TWS，4421，主板消費品組）20%股權感到不快，因此逐步私有化旗下資產，並將資金撤離大馬，而香格里拉就是下個目標，一切胥視首富的下一步動作。

近年頻售大馬資產
震驚市場

郭鶴年在過去數年逐漸淡出大馬市場，其中最震驚市場的交易莫過於PPB集團（PPB，4065，主板消費品組）在2009年10月杪，以12億2千116萬令吉脫售大馬糖廠100%股權，並以2千631萬令吉代價脫售玻璃市FELDA糖廠50%股權予聯土全球，全面退出大馬制糖業務。

隨後，PPB集團擁有49%股權的聯號公司Grenfell控股公司也宣佈將以2億零753萬令吉的價格，脫售在貿易風20%的股權，退出白米業務，引發市場對其逐步撤離大馬市場的揣測。

但早在2005年，郭鶴年就已率先脫售產業業務，同意接受國民投資機構（PNB）私有化彩虹企業（Pelangi）獻議，將持有的50.74%股權全數脫售，並在2007年將大馬種植業務以90億令吉代價售予新加坡豐益國際（Wilmar International）。

最後，郭鶴年旗下的澄心亞洲在完成以5億2千320萬令吉現金，將澄心保險公司的80%股權脫售給美國安達國際控股公司，透過郭兄弟私人有限公司（KBSB）在2011年11月，分別以每股1令吉45仙與45仙，全面獻購尚未持有的澄心亞洲的股票與憑單，並在全面獻購後將之除牌。

隨著系列資產脫售和私有化活動，郭鶴年現透過郭兄弟持有PPB集團、大馬散裝貨運（MAYBULK，5077，主板貿服組）和六合控股（HEXAGON，7455，主板貿服組）。

不過，雖然近年來郭鶴年逐步脫售大馬業務，但他早前在香港接受訪問時，曾透露不太可能完全放棄大馬市場，因此市場人士相信他將繼續保留酒店業務，不會全盤撤出大馬市場。

（星洲日報／財經）

KOpikia Talk... SKPresources

基於星光资源（SKPRES，7155，主板工业股）的財务状况稳健、盈利前景佳，以及其当前股价被低估，达証券分析员相信，倘若该股在未来未能反映其成长前景，大股东或將考虑进行私有化。

从年初至今，星光资源的股价走势跑贏大市，並具有89%的回酬，包括股息在內。同时，该公司也获选为亚洲福布斯200大企业（10亿美元市值以下）。

虽然该股近期以来维持其高企的股价，但达证券分析员表示，倘若该股股价未来无法反映其盈利成长前景，星光资源大股东或將考虑进行私有化。

分析员表示，该公司拥有强稳的现金流，並维持零借贷的健康水平。截至今年3月，星光资源拥有6190万令吉，或相等於每股6.9仙的现金。

换言之，分析员指出，即使未来需要资金进行业务扩充，该公司仍能透过银行贷款集资，而无须从股市筹集资金。

至於第二项因素是该公司强稳的盈利成长前景。分析员表示，隨著星光资源获得Dyson吸尘器的订单后，该订单將对其营业额作出年均2000万令吉的贡献。

股价被低估

这除了提振其营业额和净利成长外，更確保该公司的產能接近100%全面使用的水平。分析员认为，星光资源若能在合理成本下，维持其產品的素质，Dyson未来提供的订单將源源不绝。

此外，更为重要的是，星光资源当前的股价依然被市场所低估。即便股价已上升至0.34令吉，但仍以6.3倍的低本益比交易。

值得注意的是，该公司自2012財政年首季起已交出超过20%的强劲盈利成长。而其50%的派息政策，也让其週息率处在7%至8%的诱人水平。

因此，在上述三大因素下，分析员相信，大股东顏氏家族有充分的理由进行私有化。加上顏氏家族已持有星光资源约73%股权，若要进行私有化，资金方面將不会面对问题。

假设献购价为每股0.41令吉，而每张凭单为1仙，私有化的成本仅达1亿令吉，並在完成私有化后，全数获取星光资源6190万令吉的现金。

综合上述因素，分析员维持星光资源「买进」的评级，合理价格为0.54令吉。

以下是星光资源三年的派息记录。。

Announcement Date	Subject	Type	Amount	Ex Date
05/11/2012	Interim Dividend	DIVIDEND	0.013	20/11/2012
02/08/2012	Final Dividend	DIVIDEND	0.0105	22/10/2012
11/06/2012	Bonus Issue	BONUS ISSUE	1 : 2	21/06/2012
11/06/2012	Entitlement - Others	FREE_WARRANT	1 : 5	21/06/2012
02/03/2012	Interim Dividend	DIVIDEND	0.015	15/03/2012
05/09/2011	Final Dividend	DIVIDEND	0.01	28/10/2011
01/03/2011	Interim Dividend	DIVIDEND	0.01	14/03/2011
02/09/2010	Final Dividend	DIVIDEND	0.005	28/10/2010

再来是星光资源最近的财报。

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30/09/2012

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30/09/2012	30/09/2011	30/09/2012	30/09/2011
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000
1	Revenue	121,179	109,800	243,901	169,110
2	Profit/(loss) before tax	16,328	12,697	32,090	19,705
3	Profit/(loss) for the period	11,985	8,983	23,802	14,430
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	11,985	8,983	23,802	14,430
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.33	1.00	2.64	1.60
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	1.30	0.00	1.30	0.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	0.2300		0.2000

Remarks :

For comparative purpose, the Earnings Per Share for the corresponding quarter and year to date ended 30 September 2011 had ben adjusted to reflect the bonus issue of 300,000,000 ordinary shares of RM0.10 each in the Company on 25 June 2012. For comparative purpose, the Net assets per share attributable to the owners of the Company as at 31 March 2012 had been adjusted to reflect the bonus issue of 300,000,000 ordinary shares of RM0.10 each in the Company on 25 June 2012.

Definition of Subunit:In a currency system, there is usually a main unit (base) and subunit that is a fraction amount of the main unit.
Example for the subunit as follows: